內(nèi)部收益率的概念:
內(nèi)部收益率,是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。它是一項投資可望達到的報酬率,該指標越大越好。一般情況下,內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時,該項目是可行的。投資項目各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為項目的凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率就是項目的內(nèi)部收益率。在項目經(jīng)濟評價中,根據(jù)分析層次的不同,內(nèi)部收益率有財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)和經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)之分。
當(dāng)下,股票、基金、黃金、房產(chǎn)、期貨等投資方式已為眾多理財者所熟悉和運用。但投資的成效如何,許多人的理解僅僅限于收益的絕對量上,缺乏科學(xué)的判斷依據(jù)。對于他們來說,內(nèi)部收益率(IRR)指標是個不可或缺的工具。
公式 (1)計算年金現(xiàn)值系數(shù)(p/A,F(xiàn)IRR,n)=K/R;
(2)查年金現(xiàn)值系數(shù)表,找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(p/A,i1,n)和(p/A,i2,n)以及對應(yīng)的i1、i2,滿足(p/A,il,n) >K/R>(p/A,i2,n);
(3)用插值法計算FIRR:
(FIRR-I)/(i1—i2)=[K/R-(p/A,i1,n) ]/[(p/A,i2,n)—(p/A,il,n)]
若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量,則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為:
1、首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic。
2、根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。
3、若FNpV(io)=0,則FIRR=io;
若FNpV(io)>0,則繼續(xù)增大io;
若FNpV(io)<0,則繼續(xù)減小io。
(4)重復(fù)步驟3),直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2,滿足FNpV(i1) >0,F(xiàn)NpV (i2)<0,其中i2-il一般不超過2%-5%。
(5)利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。其計算公式為:
(FIRR- i1)/ (i2-i1)= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
注:│NpV1│+│NpV2 │是指兩個絕對值相加
計算步驟 (1)在計算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上,如果凈現(xiàn)值是正值,就要采用這個凈現(xiàn)值計
內(nèi)部收益率
算中更高的折現(xiàn)率來測算,直到測算的凈現(xiàn)值正值近于零。
(2)再繼續(xù)提高折現(xiàn)率,直到測算出一個凈現(xiàn)值為負值。如果負值過大,就降低折現(xiàn)率后再測算到接近于零的負值。
(3)根據(jù)接近于零的相鄰正負兩個凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,用線性插值法求得內(nèi)部收益率。
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