一、前言
凈現(xiàn)值法,企業(yè)投資決策中最基本,最常用的一種方法,現(xiàn)值是指按照貨幣時間的價值原理,對投資項目在未來的現(xiàn)金流量按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的價值。凈現(xiàn)值法是一種考慮到貨幣時間價值的評估法則,主要找出計劃的預(yù)期現(xiàn)金流量,再假設(shè)一個適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率求其現(xiàn)值,計算出投資方案的凈現(xiàn)值(NPV,net present value),并利用NPV的大小評價投資方案的一種投資決策方法。
二、NPV怎么計算
1-計算投資項目的每年凈現(xiàn)金流量
營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-經(jīng)營成本=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤+折舊
2-計算未來報酬的總現(xiàn)值,就是將各年的現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值
3-將投資額折算成現(xiàn)值
4-計算凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資額現(xiàn)值
三、計算公式
四、折現(xiàn)率的確定
一般根據(jù)以下4種辦法確定折現(xiàn)率
1-以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率
2-以投資的機會成本作為折現(xiàn)率
3-根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率
4-以行業(yè)平均資金收益率作為項目折現(xiàn)率
五、決策標(biāo)準(zhǔn)
六、小結(jié)
1-要對企業(yè)未來一定時期(通常為5年)每年的現(xiàn)金流出做出預(yù)估,除公用事業(yè)公司外,最有經(jīng)驗的分析員也無法直接準(zhǔn)確評估企業(yè)未來幾年的現(xiàn)金流
2-折現(xiàn)率的確定沒有很令人信服的方式,而且風(fēng)險是每年變化的,投資者主觀上對未來每年風(fēng)險的預(yù)期也是逐年變化的
3-由于企業(yè)未來幾年的經(jīng)營狀況可能發(fā)生動態(tài)變化,應(yīng)用凈現(xiàn)值法評估決策時可能出現(xiàn)失效的情況,因此需要以靈活的彈性決策技術(shù)來加以補充
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