今天給各位分享評(píng)估公司價(jià)值的知識(shí),其中也會(huì)對(duì)評(píng)估公司價(jià)值的絕對(duì)估值方法有進(jìn)行解釋?zhuān)绻芘銮山鉀Q你現(xiàn)在面臨的問(wèn)題,別忘了關(guān)注本站,現(xiàn)在開(kāi)始吧!
如何用資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值?中小企業(yè)在企業(yè)兼并、收卜喚購(gòu)、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、合并、分設(shè)、聯(lián)營(yíng)的時(shí)候,型唯凱就需要評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值,長(zhǎng)期評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值的小坤給大家分享資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值;
評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值的方法有:現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法、期權(quán)價(jià)值評(píng)估法、資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法,今天要分享的是期權(quán)價(jià)值評(píng)估法評(píng)估企業(yè)股權(quán)價(jià)值:
資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法山扒評(píng)估公司股權(quán)價(jià)值是利用企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)報(bào)表記錄,對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分項(xiàng)評(píng)估,然后加總的一種靜態(tài)評(píng)估方式,主要有賬面價(jià)值法和重置成本法。
1.賬面價(jià)值法
(1)賬面價(jià)值是指資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益的價(jià)值或凈值,主要由投資者投入的資本加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)構(gòu)成,計(jì)算公式為:目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=目標(biāo)公司的賬面凈資產(chǎn)。
(2)但這僅對(duì)于企業(yè)的存量資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量,無(wú)法反映企業(yè)的贏利能力、成長(zhǎng)能力和行業(yè)特點(diǎn)。
(3)為彌補(bǔ)這種缺陷,在實(shí)踐中往往采用調(diào)整系數(shù),對(duì)賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,變?yōu)椋耗繕?biāo)企業(yè)價(jià)值=目標(biāo)公司的賬面凈資產(chǎn)×(1+調(diào)整系數(shù))。
2.重置成本法
(1)重置成本足指并購(gòu)企業(yè)自己,重新構(gòu)建一個(gè)與目標(biāo)企業(yè)完全相同的企業(yè),需要花費(fèi)的成本。當(dāng)然,必須要考慮到現(xiàn)存企業(yè)的設(shè)備貶值情況。
(2)計(jì)算公式為:目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=企業(yè)資產(chǎn)目前市場(chǎng)全新的價(jià)格-有形折舊額-無(wú)形折舊額。
(3)以上兩種方法都以企業(yè)的歷史成本為依據(jù)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估,最重要的特點(diǎn)是采用了將企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行分別股價(jià),再相加綜合的思路,實(shí)際操作簡(jiǎn)單一行。其最致命的缺點(diǎn)在于將一個(gè)企業(yè)有機(jī)體割裂開(kāi)來(lái):企業(yè)不是土地、生產(chǎn)設(shè)備等各種生產(chǎn)資料的簡(jiǎn)單累加,企業(yè)價(jià)值應(yīng)該是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。
(4)將某項(xiàng)資產(chǎn)脫離整體單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估,其成本價(jià)格將和它所給整體帶來(lái)的邊際收益相差甚遠(yuǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益的能力相關(guān)性極小。因此,其評(píng)估結(jié)果實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的企業(yè)價(jià)值,充其量只能作為價(jià)值參照,提供評(píng)估價(jià)值的底線。
目前國(guó)際上通行的評(píng)估方法主要分為收益法、成本法和市場(chǎng)法三大類(lèi)。
1、收益法通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)至某特定日期以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值。其理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的貼現(xiàn)理論。
即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來(lái)收益的現(xiàn)值,其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。收益法的主要方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法(DCF)、內(nèi)部收益率法(IRR)派廳、CAPM 模型和 EVA 估價(jià)法等。
2、成本法是在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上,通過(guò)合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債從而確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值。理論基礎(chǔ)在祥羨隱于任何一個(gè)理性人對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的支付價(jià)格將不會(huì)高于重置或者購(gòu)買(mǎi)相同用途替代品的價(jià)格。主要方法為重置成本(成本加和)法。
3、市場(chǎng)法是將評(píng)估對(duì)象與可參考企業(yè)或者在市場(chǎng)上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值。其應(yīng)用前提是假設(shè)在一個(gè)完全市場(chǎng)上相似的資產(chǎn)一定會(huì)有相似的價(jià)格。市場(chǎng)法中常用的方法是參考企業(yè)比較法、并購(gòu)案例比較法和市盈率法。
擴(kuò)展資料
在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,由于歷史原因,成本法成為了我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐中首選方法和主要方法廣泛使用。但成本法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中也存在著各種利弊。有利之處主要是將企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)逐一進(jìn)行評(píng)估然后加和得出企業(yè)價(jià)值,簡(jiǎn)便易行。不利之處主要在于評(píng)估公司價(jià)值:
一是模糊了單項(xiàng)資產(chǎn)與整體資產(chǎn)的區(qū)別。凡是整體性資產(chǎn)都具有綜合獲利能力,整體資產(chǎn)是由單項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的,但卻不是單項(xiàng)資產(chǎn)的簡(jiǎn)單加總。
企業(yè)中的各類(lèi)單項(xiàng)資產(chǎn),需要投入大量的人力資產(chǎn)以及規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),成本加和法顯然無(wú)法反映組織這些單項(xiàng)資產(chǎn)的人力資產(chǎn)及企業(yè)組織的價(jià)值。
因此,采用成本法確定企業(yè)評(píng)估值,僅僅包含了有形資產(chǎn)和可確指無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值,無(wú)法體現(xiàn)作為不可確指的無(wú)形資產(chǎn)——商譽(yù)。
二是不能充分體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的評(píng)價(jià)功能。企業(yè)價(jià)值本來(lái)可以通過(guò)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況、收益能力的預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。
而成本法只是從資產(chǎn)購(gòu)建的角度來(lái)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值,沒(méi)有考慮企業(yè)的運(yùn)行效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),在這種情況下,假如同一時(shí)期的同一類(lèi)企業(yè)的原始投資額相同,則無(wú)論其效益好壞,評(píng)估值都將趨向一致。這個(gè)結(jié)果是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律相違背的。
成本法、市場(chǎng)法、收益法是國(guó)際公認(rèn)的三大價(jià)值評(píng)估方法,也是我國(guó)價(jià)值評(píng)謹(jǐn)廳估理論和實(shí)踐中普遍認(rèn)可、采用的評(píng)估方法。就方法本身而言,并無(wú)哪種方法有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
就具體的評(píng)估項(xiàng)目而言,由于評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、資料收集情況等相關(guān)條件不同,要恰當(dāng)?shù)剡x擇一種或多種評(píng)估方法。因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是為了給市場(chǎng)交易或管理決策提供標(biāo)準(zhǔn)或參考。評(píng)估價(jià)值的公允性、客觀性都是非常重要的。
參考資料來(lái)源評(píng)估公司價(jià)值:百度百科-企業(yè)價(jià)值評(píng)估
如果是指企業(yè)價(jià)值評(píng)估的話,
企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性的資產(chǎn)評(píng)估,是對(duì)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)的過(guò)程,主要是服從或服務(wù)于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)交易。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的推行,以企業(yè)兼并、收購(gòu)、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、合并、分設(shè)、股票發(fā)行、聯(lián)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)交易行為的出現(xiàn)和增多,企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用空間得到了極大的拓展,企業(yè)價(jià)值評(píng)估在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用也越賀殲埋來(lái)越突出。企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有:資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法和期權(quán)價(jià)值評(píng)估法等四種。
一、資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法
資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)報(bào)表記錄,對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分項(xiàng)評(píng)估,然后加總的一種靜態(tài)評(píng)估方式,主要有賬面價(jià)值法和重置成本法。
1、賬面價(jià)值法
賬面價(jià)值是指資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益的價(jià)值或凈值,主要由投資者投入的資本加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)構(gòu)成,計(jì)算公式為:目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=目標(biāo)公司的賬面凈資產(chǎn)。但這僅對(duì)于企業(yè)的存量資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量,無(wú)法反映企業(yè)的贏利能力、成長(zhǎng)能力和行業(yè)特點(diǎn)。為彌補(bǔ)這種缺陷,在實(shí)踐中往往采用調(diào)整系數(shù),對(duì)賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,變?yōu)椋耗繕?biāo)企業(yè)價(jià)值=目標(biāo)公司的賬面凈資產(chǎn)×(1+調(diào)整系數(shù))。
2、重置成本法
重置成本足指并購(gòu)企業(yè)自己,重新構(gòu)建一個(gè)與目標(biāo)企業(yè)完全相同的企業(yè),需要花費(fèi)的成本。當(dāng)然,必須要考慮到現(xiàn)存企業(yè)的設(shè)備貶值情況。計(jì)算公式為:目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)全新的價(jià)格-有形折舊額-無(wú)形折舊額。
以上兩種方法都以企業(yè)的歷史成本為依據(jù)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估,最重要的特點(diǎn)是采用了將企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行分別股價(jià),再相加綜合的思路,實(shí)際操作簡(jiǎn)單一行。其最致命的缺點(diǎn)在于將一個(gè)企業(yè)有機(jī)體割裂開(kāi)來(lái):企業(yè)不是土地、生產(chǎn)設(shè)備等各種生產(chǎn)資料的簡(jiǎn)單累加,企業(yè)價(jià)值應(yīng)該是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。將某項(xiàng)資產(chǎn)脫離整體單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估,其成本價(jià)格將和它所給整體帶來(lái)的邊際收益相差甚遠(yuǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益的能力相關(guān)性極小。因此,其評(píng)估結(jié)果實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的企業(yè)價(jià)值,充其量只能作為價(jià)值參照,提供評(píng)估價(jià)值的底線。
二、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法
現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法又稱(chēng)拉巴鮑特模型法,是在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下,將發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法。
三、市場(chǎng)比較法
市場(chǎng)比較法是基于類(lèi)似資產(chǎn)應(yīng)該具有類(lèi)似價(jià)格的理論推斷,其理論依據(jù)是“替代原則”。市場(chǎng)法實(shí)質(zhì)就是在市場(chǎng)上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè),在分析、比較兩者之間重要指標(biāo)的基礎(chǔ)上,修正、調(diào)整企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值,最后確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。運(yùn)用市場(chǎng)法的評(píng)估重點(diǎn)是選擇可比企改液業(yè)和確定可比指標(biāo)。
首先在選擇可比企業(yè)時(shí),通常依靠?jī)蓚€(gè)標(biāo)準(zhǔn):一是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),一是財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。其次確定企業(yè)價(jià)值可比指標(biāo)時(shí),要遵循一個(gè)原則即可比指標(biāo)要與企業(yè)的價(jià)值直接相關(guān)。通常選用三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo):EBIDT(利息、折舊和稅前利潤(rùn)),無(wú)負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷(xiāo)售收入。其中,現(xiàn)金流量和利潤(rùn)是最主要的指標(biāo),因?yàn)樗鼈冎苯臃从沉似髽I(yè)盈利能力,與企業(yè)價(jià)值直接相關(guān)。
市場(chǎng)比較法通過(guò)參照市場(chǎng)對(duì)相似的或可比的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。由于需要企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值作為參照物,所以市場(chǎng)比較法較多地依賴(lài)效比現(xiàn)金流量貼現(xiàn)所需信息少。但假定,即“市場(chǎng)整體上對(duì)目標(biāo)企法將失靈。在實(shí)異和交易案例的市場(chǎng)尚不完善,的使用受到一定現(xiàn)限制。
四、期權(quán)價(jià)值評(píng)估法
在某給定日期或固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或權(quán)價(jià)值來(lái)源于本礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值超賣(mài)出期權(quán)才有收Scholes模型。
期權(quán)價(jià)值評(píng)估法下,利用期權(quán)定價(jià)模型可以確定并購(gòu)中隱含的期權(quán)價(jià)值,然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計(jì)算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中,即為目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。期權(quán)價(jià)值評(píng)估法考慮了目標(biāo)企業(yè)所具有的各種機(jī)會(huì)與經(jīng)營(yíng)靈活性的價(jià)值,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估法的缺陷,能夠使并購(gòu)方根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)選擇機(jī)會(huì)、創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)的靈活性,風(fēng)險(xiǎn)越大,企業(yè)擁有的機(jī)會(huì)與靈活性的價(jià)值就越高。但在研究中還存在一些需要解決的問(wèn)題,例如在使用期權(quán)定價(jià)模型時(shí)并未對(duì)該模型的假設(shè)條件予以嚴(yán)格的禪螞檢驗(yàn)。事實(shí)上,很多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的機(jī)會(huì)收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)規(guī)律,有待繼續(xù)研究。在實(shí)務(wù)中很少單獨(dú)采用該方法得到最終結(jié)果,往往是是在運(yùn)用其他方法定價(jià)的基礎(chǔ)上考慮并購(gòu)期權(quán)的價(jià)值后,加以調(diào)整得出評(píng)估值。
總之,企業(yè)價(jià)值評(píng)估是以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗(yàn)水平為依據(jù)的,但本質(zhì)上是一種主觀性很強(qiáng)的判斷,在實(shí)踐中,應(yīng)該針對(duì)不同對(duì)象選用不同方法進(jìn)行估價(jià),必要的時(shí)候可以交叉采取多種方法同時(shí)估價(jià)。一般來(lái)說(shuō),評(píng)估企業(yè)價(jià)值需要兩種技巧,第一是分析能力,既需要明白及應(yīng)用數(shù)學(xué)模式去評(píng)估公司價(jià)值。第二也是更重要的,就是擁有良好的判斷能力。很多時(shí)候數(shù)學(xué)模式均帶有假設(shè)成分,很多資料如公司經(jīng)營(yíng)管理能力是不能量化的或沒(méi)有足夠數(shù)據(jù)去衡量,因此在運(yùn)用數(shù)學(xué)模式所得到的企業(yè)價(jià)值只能作參考。由于估價(jià)目的十分狹窄,企業(yè)價(jià)值評(píng)估除了可以為產(chǎn)權(quán)交易提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)價(jià)格外,更重要的是重組前后的價(jià)值對(duì)比可以成為企業(yè)管理層是否進(jìn)行戰(zhàn)略重組的決策工具。
價(jià)值評(píng)估在西方國(guó)家獲得了很大成功,正確推行以?xún)r(jià)值評(píng)估為手段的價(jià)值最大化管理,是使我國(guó)企業(yè)走出困境的必要條件。因此,無(wú)論是在理論上還是在實(shí)踐上,探討和研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法以及合理運(yùn)用都具有重要的意義。
評(píng)估公司價(jià)值的介紹就聊到這里吧,感謝你花時(shí)間閱讀本站內(nèi)容,更多關(guān)于評(píng)估公司價(jià)值的絕對(duì)估值方法有、評(píng)估公司價(jià)值的信息別忘了在本站進(jìn)行查找喔。
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