財(cái)務(wù)杠桿三種公式(財(cái)務(wù)杠桿案例分析)

如何提高投資回報(bào)率是一個(gè)非常重要的話題，可以用一個(gè)指標(biāo)把企業(yè)的人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)全部統(tǒng)一起來(lái)了。在這里，我也將對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的講解。

三個(gè)杠桿的衍生

投資回報(bào)率=凈利潤(rùn)/權(quán)益，最初的投資額加上后續(xù)未分配的利潤(rùn)叫作權(quán)益，對(duì)投資回報(bào)率的公式進(jìn)行變形，最終會(huì)衍變出三個(gè)公式：凈利潤(rùn)/收入=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率;收入/總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿也叫權(quán)益乘數(shù)。下面是推理過(guò)程，這段內(nèi)容是財(cái)務(wù)中相對(duì)難懂的內(nèi)容。

這三個(gè)指標(biāo)共同構(gòu)成提升企業(yè)股東回報(bào)的三大指標(biāo)，也叫三大杠桿。第一個(gè)“銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率”，我們稱之為“市場(chǎng)杠桿”;第二個(gè)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”，我們稱之為“管理杠桿”;第三個(gè)“權(quán)益乘數(shù)”，我們稱之為“財(cái)務(wù)杠桿”。

決定企業(yè)賺錢(qián)的三個(gè)杠桿

對(duì)以上三個(gè)公式進(jìn)行如下假設(shè)：

第一種情況：

假設(shè)企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率是10%，但是資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比較低，一年只能周轉(zhuǎn)一次，而且沒(méi)有使用財(cái)務(wù)杠桿，也就是沒(méi)有去借錢(qián)融資，完全靠企業(yè)自己的錢(qián)在做生意。在這種情況下，企業(yè)的投資回報(bào)率就是10%。

ROE=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=10%×1× 1=10%

第二種情況：

假設(shè)企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率還是10%，但是資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比較高，一年能夠周轉(zhuǎn)10次，并且又借了1000萬(wàn)元(企業(yè)原投資1000萬(wàn)元)，那么此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就是2，即2000/1000。這樣算下來(lái)，企業(yè)的投資回報(bào)率是200%。

ROE=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=10%×10×2=200%

可見(jiàn)，投資回報(bào)率從10%增長(zhǎng)到200%取決于企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)杠桿及銷(xiāo)售利潤(rùn)率。

企業(yè)投資回報(bào)率的提升就由三個(gè)杠桿——市場(chǎng)杠桿、管理杠桿、財(cái)務(wù)杠桿決定，這三個(gè)杠桿就好比三駕馬車(chē)，共同拉動(dòng)企業(yè)發(fā)展前進(jìn)。

其中，市場(chǎng)杠桿(銷(xiāo)售利潤(rùn)率)代表市場(chǎng)情況，管理杠桿(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)代表管理情況，財(cái)務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))代表財(cái)務(wù)資金情況。市場(chǎng)、管理、財(cái)務(wù)配合好了，企業(yè)向前走得就比較順利。

財(cái)務(wù)杠桿，說(shuō)得形象一點(diǎn)就是企業(yè)“空手套白狼”的能力。企業(yè)老板應(yīng)該自己先投入100萬(wàn)元，再去借100萬(wàn)元，用自己的100萬(wàn)元撬動(dòng)200萬(wàn)元的資金開(kāi)始創(chuàng)業(yè)做生意。老板能撬動(dòng)多少資金取決于他空手套白狼的能力。

但要妥善運(yùn)用這種能力。比如，一個(gè)老板自己投資1萬(wàn)元，借了9999萬(wàn)元，最終湊夠1個(gè)億去做生意，這樣做會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。稍微虧損一點(diǎn)點(diǎn)，老板的本金就沒(méi)有了，很容易資不抵債，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

在某些國(guó)家，一旦企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的情況就被直接認(rèn)定為破產(chǎn);在中國(guó)，只要企業(yè)的現(xiàn)金流沒(méi)出現(xiàn)問(wèn)題，就不會(huì)立即被認(rèn)定破產(chǎn)。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要提高投資回報(bào)率，就要充分利用財(cái)務(wù)杠桿，學(xué)會(huì)借錢(qián)。但是要能夠控制借錢(qián)的金額，不能盲目地借錢(qián)，也不能一點(diǎn)不借。

案例故事：賣(mài)服裝

我覺(jué)得自己沒(méi)有什么特別的本錢(qián)，就只精于“財(cái)務(wù)”一件事。但是財(cái)務(wù)做得久了，有時(shí)候又想去干實(shí)業(yè)，嘗試自己創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板，于是就編了下面這個(gè)自己創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板賣(mài)服裝的故事，通過(guò)這個(gè)故事來(lái)思考企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題。

案例：

有一天，我決定成立一個(gè)實(shí)業(yè)公司，專門(mén)做服裝?？墒俏矣植荒芡顿Y太多，因?yàn)殚_(kāi)始沒(méi)有那么多本錢(qián)，只有1萬(wàn)元初始創(chuàng)業(yè)資金。

第一個(gè)月：

假設(shè)第一個(gè)月，計(jì)劃投資1萬(wàn)元。認(rèn)真想想，1萬(wàn)元既不夠買(mǎi)廠房又不夠租店面，最多就是擺個(gè)地?cái)?在不考慮城管的情況下)，我去服裝批發(fā)城批發(fā)了1萬(wàn)元的衣服在路邊擺地?cái)?。賣(mài)了一個(gè)月，銷(xiāo)售收入1.5萬(wàn)。也就是說(shuō)，這一個(gè)月有5000元的利潤(rùn)，投資回報(bào)率是50%。

計(jì)算公式：5000元(利潤(rùn))/10000元(投資額)=50%(投資回報(bào)率)。

第一個(gè)月賣(mài)服裝，能做成這樣已經(jīng)非常不錯(cuò)了。這說(shuō)明創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的投資回報(bào)率一定都比較高。

第二個(gè)月：

有人建議用這筆賺來(lái)的5000元擴(kuò)大再生產(chǎn)，但是我財(cái)務(wù)工作做久了，比較保守謹(jǐn)慎，便決定把這賺來(lái)的5000元交給家里，再用1萬(wàn)元去做第二個(gè)月的生意。

天有不測(cè)風(fēng)云，當(dāng)我在服裝批發(fā)城選好了1萬(wàn)元衣服，并準(zhǔn)備付錢(qián)的時(shí)候，不幸的事發(fā)生了——錢(qián)丟了(怪不得坐公交時(shí)有人老擠我呢)。沒(méi)辦法，我只能回家再去籌錢(qián)。創(chuàng)業(yè)者嘛，要有屢戰(zhàn)屢敗、屢敗屢戰(zhàn)的執(zhí)著和堅(jiān)韌……回到家里，和家人商量，家人決定只給我出資2500元繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。

沒(méi)辦法，我只能以2500元為本金重新開(kāi)始。這次，我進(jìn)了2500元的貨物，一周就賣(mài)完了。在第二個(gè)月期間，我一共進(jìn)了四次貨物，最終銷(xiāo)售收入也是1.5萬(wàn)元。那么，我每次進(jìn)貨花2500元，進(jìn)了4次貨物，成本還是1萬(wàn)元，最終銷(xiāo)售收入是1.5萬(wàn)元，這個(gè)月的利潤(rùn)還是5000元，而投資回報(bào)率卻是200%。

計(jì)算公式：5000元(利潤(rùn))/2500元(投資額)=200%(投資回報(bào)率)。

這兩個(gè)月相比，我在第二個(gè)月更加勤奮。之前一個(gè)月進(jìn)貨一次，這次一個(gè)月進(jìn)貨四次，周轉(zhuǎn)的速度快，管理更加精細(xì)，所以投資回報(bào)率更高。

第三個(gè)月：

第三個(gè)月，基于上個(gè)月帶來(lái)的信心，我發(fā)現(xiàn)自己用2500元就能做好生意，于是只帶著2500元出門(mén)去進(jìn)貨。結(jié)果，路上遇見(jiàn)熟人想借錢(qián)，我就借給了他1250元。此時(shí)，我身上只有1250元。我揣著1250元到了服裝市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)自己一周要跑兩趟進(jìn)貨，才能達(dá)到跟上個(gè)月一樣的銷(xiāo)售收入，于是就跟批發(fā)服裝的老板商量賒賬的事情：我花1250元帶走價(jià)值2500元的衣服，即付現(xiàn)一半(1250元)，賒賬一半(1250元)。

這樣，一個(gè)月內(nèi)我跑了四趟批發(fā)市場(chǎng)，進(jìn)貨總共還是花了1萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.5萬(wàn)元，雖然這個(gè)月依然是5000元的利潤(rùn)，但是投資回報(bào)率卻達(dá)到了400%，因?yàn)槲业耐顿Y額更小了，這次只有1250元。

計(jì)算公式：5000元(利潤(rùn))/1250元(投資額)=400%(投資回報(bào)率)。

我做生意的這三個(gè)月，雖然賣(mài)的是同樣的產(chǎn)品，賺的是同樣的利潤(rùn)，但是投資回報(bào)率卻節(jié)節(jié)高升。第一個(gè)月周轉(zhuǎn)次數(shù)為1次，財(cái)務(wù)杠桿也是1;第二個(gè)月提高投資回報(bào)率靠的是周轉(zhuǎn)次數(shù);第三個(gè)月提高投資回報(bào)率靠的是財(cái)務(wù)杠桿。

從我想象的這個(gè)故事中，大家是不是看出點(diǎn)什么來(lái)了呢?對(duì)于創(chuàng)業(yè)者或其他民營(yíng)老板來(lái)說(shuō)，并不是投資越大，回報(bào)就越大。提高周轉(zhuǎn)速度，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，才能提高投資回報(bào)率。

推薦閱讀：